9月17日，美联储如期宣布降息25个基点。

消息一出，市场波澜不惊，没有恐慌，也缺乏狂喜。

一个本该搅动全球资本市场的重磅决策，为何反应如此克制？

再从最新的集运数据来看，为何7月全球集装箱需求同比增长5.1%，唯独北美逆势下滑0.4%？

本期无忧洞察从三个层次——降息的真实意图、家居品类的复苏脉搏，以及比关税更致命的“不确定性”——来为您深度拆解。

01.

风控式降息

其背后的本质是什么？

首先，美联储主席鲍威尔给出的定性是 “风控式降息”（Risk Management Cut）。

这个词很关键，它与过去的“预防式”降息有着本质区别。

问题出在哪？答案是“分化”。

硬币的A面，是美国经济的韧性。

从无忧达团队Q1-Q2季度在美国本土市场的实地考察来看，物价上涨对线下实体店的冲击更为明显，美国消费者更偏向于在线上寻找价廉物美的产品，对于跨境电商来说，是一波利好。

且据美国人口普查局近期数据，美国电商在零售总额中的占比已重回16.3%，与2020年疫情高峰持平。

美国电商历经五年重回巅峰，并展现出更稳健的内生增长动力。

美国商务部初步数据显示，7月美国线上零售额同比激增8% ，至1270.5 亿美元，创历史第二高纪录，环比增长0.8%，占零售总额 17.49%。

在线杂货销售额首次突破100 亿美元，同比增加 21 亿美元，创历史新高。电子家电类同比微增2.11%。

8月美国零售销售额环比增长0.6%，也好于预期，证明美国消费者的购物热情依然存在。虽然也有分析认为，是由于物价上涨导致的销售总额增长。

但总的来说，美国市场的基本盘还是稳的。

美国电商在零售业中所占份额

但硬币的B面，刻着“通胀”两个字。

8月CPI同比上涨2.9%，关税的成本正悄无声息地渗透到消费的每个角落。

我们看到的数据显示，消费者承担的关税比例，已经从之前的8-10%悄然爬升到了12%。

近期CBS新闻调查显示，三分之二美国人表示物价持续上涨，且相同比例人群预计这一趋势将继续。超过半数消费者认为美国经济正在恶化，仅约四分之一人认为经济好转。

可以从以下图表看出，美国信用卡逾期趋势也不断攀升。

　　美国信用卡逾期趋势图

无忧达洞察：

对于跨境卖家而言，这种分化意味着美国市场不再是一个可以“一招鲜，吃遍天”的整体。

消费韧性主要体现在必需品和核心服务上，而高利率和通胀，正在持续挤压非必要、高客单价的可选消费品预算。 

这次降息，就是美联储在通胀和经济放缓之间，试图找到一个精妙的平衡点。

它释放的信号是稳定，而非强力刺激。指望降息后订单量一夜暴涨，是不切实际的。

02.

中大件品类赛道

是否迎来春天？

那降息这颗石子，会先在哪片水域激起最明显的涟漪？

答案是：利率敏感型行业，尤其是房地产及相关的家居、建材、工具等中大件品类。

自2022年以来，美国房市被一双无形的手按下了暂停键。

特朗普指出2025年大部分时间内接近7%的抵押贷款利率是导致房地产市场疲软的原因。

其在8月19日的社交媒体发文中写道：

“有没有人能告诉鲍威尔，他太慢了！正在严重损害住房行业！因为他的政策，人们无法获得抵押贷款。现在根本没有通胀，所有迹象都表明应该大幅降息。”

房子卖不动、没人装修，整个家居产业链从生产到零售，都受到波及。

美国30年期固定利率房贷平均利率图

从以下的图表也可以看出，过往几次降息之后的表现来看，长期来看，除了公用事业，对房地产等行业都是利好。

无忧达洞察：

降息，意味着房贷利率和房屋资产净值信用贷款（HELOC）的成本将下降。

也将推动房地产市场活跃度，刺激新屋销售和二手房交易。

据Home Depot与Lowe’s的估算，市场上有高达500亿美元的家庭装修需求，仅因为高利率而被推迟。 随着房贷利率松动，这部分被压抑的需求将快速释放。

对于我们深耕美线的中国卖家而言，这意味着什么？

利率下行一小步，家居需求复苏一大步。

工具、家居、五金、庭院用品等中大件品类将迎来一定的复苏窗口。 

03.

全球物流大变局

不确定性正在重塑航线

当需求端传来一丝暖意时，我们必须将目光投向另一端——物流。

一个不得不面对的现实：全球在涨，而美国在退。

北美相关货量累计下滑2.3%，而世界其他地区则增长了6.7%。

很多人会把这归咎于关税。

但无忧达作为一线物流从业者，我们认为，比关税本身影响更大的的，是“不确定性”。

对于一个企业的供应链负责人来说，最可怕的不是多交10%的关税，而是他今天下了订单，一两个月后货到港，却完全无法预知：政策是否会变？关税成本能否转嫁？汇率会如何波动？最终消费者还买不买单？

这种深不见底的不确定性，迫使企业只能做出最保守的决策：

• 只发“非发不可”的刚需货。
• 要么就地消化，要么推迟订单。

结果就是，美国终端需求被动收缩。

航运公司是最敏锐的。

当需求持续疲软，运价无法覆盖成本时，他们会毫不犹豫地“收缩供给、撤线合并”。

马士基与赫伯罗特在9月11日永久停运TP9/WC6（厦门-长滩）航线，只是一个开始。

更深远的影响，来自10月14日即将生效的USTR新规，即所谓的“百万美元过路费”，对中国建造或背景的船舶征收额外费用。

这意味着班轮公司将重新布局全球船只，尽量让非中造船舶跑美国航线。

无忧达洞察：

运力、价格和服务不再仅仅围绕着太平洋航线转。

我们必须将以下几点视为未来的新常态：

1. 美向航线供给收缩

写在最后：保持敏锐，穿越周期

面对复杂交织的局面，在做决策前，我们最应该关注什么？

消费者的钱包

跨境没有永远增长的蓝海，只有动态平衡的生态位。

既然在复杂的政策之下，当下市场的反应是“纠结”，那我们的策略也应当是“审慎”。

周期是无法被消灭的，只能被穿越。这场穿越周期的马拉松，比拼的不是谁跑得更快，而是谁的耐力更久、节奏更好、战略更稳。

无忧达将与所有卖家一起，保持敏锐，穿越周期。